3月CPI、PPI冲击!A股应声大跳水,通胀受益板块大涨!到底有啥影响,机构观点来了

            2019年04月11日 13:56:00来源:上游新闻

              2019年3月份CPI、PPI最?#29575;?#25454;出炉!

              4月11日上午,国家统计局发布了2019年3月的CPI(全国居民消费价格)和PPI(工业生产者出厂价格)的数据情况。

              3月,CPI同比增长2.3%,预期2.3%,前值为1.5%,CPI涨幅时隔3个月后重回“2时代?#20445;籔PI同比增长0.4%,预期同比增长0.4%,前值同比增长0.1%,涨幅扩大。

              CPI涨幅重回“2时代”

              数据显示,2019年3月,CPI同比上涨2.3%。其中,城市上涨2.3%,农村上涨2.3%;食品价格上涨4.1%,非食品价格上涨1.8%;消费品价格上涨2.4%,服务价格上涨2.0%。一季度,CPI总水平比去年同期上涨1.8%。

              不过环比来看,3月CPI环比?#38470;?.4%。其中,城市?#38470;?.4%,农村?#38470;?.3%;食品价格?#38470;?.9%,非食品价格?#38470;?.2%;消费品价格?#38470;?.1%,服务价格?#38470;?.8%。

              ?#23736;?#24072;兄”牵动人心

              最近?#23736;?#24072;兄”涨得有多猛?

              农业部公布的猪肉平均批发价数据显示,2月末猪肉平均批发价约为17.95元/公斤,到4月初最高涨到了20.43元/公斤。

              不少机构认为,猪周期构?#23665;?#24180;通胀运行的最大变数。

              由于猪肉消费量大且相对稳定,猪价主要受生猪供给的变化影响。2018年三季度以来发生的相关疫情,导致生猪及能繁母猪存?#29976;?#37327;锐减。随着供给大幅下滑,猪价上涨变得顺理成章。

              

              恒大研究院院长任泽平等表示,2019年生猪将供不应求,价格进入?#20013;?#19978;升阶段,特别是在下半年的中秋、国庆等消费旺季,猪价上涨压力较大。在疫情和猪周期的推动下,猪价将推动食品价格和整体CPI。

              华创证券分析师周冠南、陈静指出,猪周期拐点已经确立,预计年内猪肉价格累计将上涨44%。2019年CPI同比涨幅受猪肉价格影响,预计将上?#26657;?#20013;枢约为2.69%,5-7月CPI当月同比或?#40644;?%。

              长江证券研究所首席宏观债券研究员赵伟也称,生猪供给大幅收缩趋势下,未来几个月中国通胀上行风险加大,年中CPI或达到3%左右,不排除单月超过3%的可能。

              PPI转涨

              主要受去年价格翘尾影响

              2019年3月,PPI同比上涨0.4%,环比上涨0.1%;工业生产者购进价格同比上涨0.2%,环比持平。一季度,工业生产者出厂价格比去年同期上涨0.2%,工业生产者购进价格上涨0.1%。

              其中,生产资料价格同比上涨0.3%,影响PPI总水平上涨约0.24个百分点;环比上涨0.2%。

              董雅秀解读称,PPI环比?#23665;底?#28072;,由上月?#38470;?.1%转为上涨0.1%。生产资料价格由上月持平转为上涨0.2%,生活资料价格由上月?#38470;底?#20026;持平。

              PPI同比涨幅略有扩大,比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格由上月?#38470;底?#20026;上涨0.3%;生活资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.1个百分点。

              据测算,在3月份0.4%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为0.9个百分点,新涨价影响约为-0.5个百分点。

              沪指应声大跌猪肉板块逆?#35780;?#21319;

              在CPI和PPI最?#29575;?#25454;发布后,股市跳水、债市飘红,国债期货应声上涨。

              同时,猪肉板块盘中逆?#35780;?#21319;,傲农生物封涨停,益生股份、金新农、新五丰、雏鹰农牧、唐人神等跟随上涨。

              3月份的PPI数据显示,在主要行业中,石油、煤炭及其他燃料加工业环比涨幅扩大,同比?#23665;底?#28072;。

              数据公布后,煤炭板块异动拉升,平庄能源、美锦能源、金能科技等个股集体拉升。

              回溯历史,主导通胀的因素不同,受益的板块也各不相同。

              国金证券早前一份报告指出,2000年以来,我国经历了三轮通胀明显上行的阶段,每一轮通胀上行原因不尽相同,A股受益板块也各不相同。具体来说:

              1、在由总需求扩张导致的通胀上行阶段,周期板块往往率先受益(如:2003年6月-2004年8月);

              2、在由重要商品涨价拉升通胀水平的时候,受益于“涨价”的行?#21040;?#34920;?#25351;?#22909;(如:2006年10月-2008年4月);

              3、在财政和货币政策刺激引发的通胀当中,受益于?#25237;?#25910;入上升和消费升级等因素,消费板块往往能跑赢市场(如:2009年11月-2011年7月)。

              分析人士指出,本轮通胀上行的主因是重要商品的涨价,以史为鉴,“涨价”板块将率先受益,农业、石油化工产业链、食品饮料等是机构公认的受益板块。

              以?#29575;荳ind统计的部分近期获调高评级?#19968;?#24471;5家以上买入/增持评级的食品、农业、化工股?#20445;?/p>

              机构快评:央行或首保稳增长

              不会收紧货币政策

              今日数据发布后,华泰宏观李超团队评论称,通胀如期平稳上?#26657;琍PI环比或继续正增长。

              对于CPI数据,李超团队表示,3月同比+2.3%符合预期,预计二季度通胀继续平稳上?#26657;?#36890;胀的上行受去年基数?#31995;停约?#29482;价和菜价强于通常季节?#21592;硐值?#20849;同影响。温和通胀的主要驱动因素可能是猪周期触底回升,暂未看到其他可能带动通胀短期快速上行的风险因素。

              李超团队称,若通胀短期?#40644;?3%,央行大概率加大对通胀容忍度,首保稳增长目标。今年油价中枢同比下跌,经济下行压力?#28304;媯?#25919;策基调为稳增长,央行大概率在二季度全面下调公开市场政策利率,目的为降低市场融?#39135;?#26412;,改善小微企业经营环?#22330;?/p>

              对于PPI数据,李超团队表示,3月环比+0.1%、同比+0.4%,与预期一致,二三季度PPI环比或继续出现正增长。预?#24179;?#24180;基建增速可能较2018年反弹,国内供给侧?#27597;?#24037;作重心由破到立,去产能不再设置政策目标,更注重提高全要素生产率。最可能对PPI产生正向影响的是?#32321;?#24037;作的继续?#24179;?/p>

              民生宏观点评3月CPI数据称,CPI温和上升,不会引起货币政策收紧。?#21451;?#34892;立场而言,2015年第二季度中国货币政策执行报告专门阐述,“货币政策并?#24509;?#23545;个别商品价格变化进行调整,而主要是观察物价的总体水平”。因此,即便后续猪价对CPI造?#23665;?#22823;影响,单一物价扰动也并不会引起货币政策的收紧。CPI“破三”可能性?#38470;怠?/p>

              上游新闻据中国基金报、中国证券报综合

            [责任编辑:王怡然]

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